近期建材板塊整體行業(yè)表現(xiàn)較為平淡,運(yùn)行數(shù)據(jù)無(wú)太多亮點(diǎn),主要由于春節(jié)季節(jié)性影響,各地施工企業(yè)尚未正式復(fù)工。水泥年初以來(lái)價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性走弱,春節(jié)后庫(kù)容比較節(jié)前有一定提升,不過(guò)目前仍然處于歷史同期低位水平;玻璃淡季價(jià)格表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì),高位穩(wěn)中略升,生產(chǎn)線庫(kù)存出現(xiàn)季節(jié)性較明顯增長(zhǎng),主因經(jīng)銷環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)所致。隨著假期結(jié)束,施工企業(yè)、加工企業(yè)等陸續(xù)復(fù)工,需求有望得到陸續(xù)回暖,行業(yè)運(yùn)行將恢復(fù)至正常水平。
中長(zhǎng)期供需格局未改變,靜待企業(yè)復(fù)工
近期出現(xiàn)多家白馬股企業(yè)業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈擔(dān)憂,產(chǎn)業(yè)鏈板塊下跌,建材近期亦出現(xiàn)一定調(diào)整。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),水泥行業(yè)供給端集中度不斷提升,區(qū)域寡頭已基本形成,區(qū)域協(xié)同成為企業(yè)內(nèi)普遍共識(shí),玻璃行業(yè)供給端受產(chǎn)能嚴(yán)控、環(huán)保等影響,供給擴(kuò)張得到明顯遏制,同時(shí)行業(yè)本身6-8年的冷修屬性進(jìn)一步帶來(lái)供給收縮以及未來(lái)開(kāi)工減少超預(yù)期的可能;需求端方面,盡管房地產(chǎn)和基建投資均存在一定下行壓力,但整體均暫無(wú)崩塌風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)未來(lái)中長(zhǎng)期而言,我們?nèi)匀徽J(rèn)為行業(yè)“新均衡”格局已經(jīng)形成并有望持續(xù)。從去年行業(yè)歷史運(yùn)行軌跡來(lái)看,春節(jié)復(fù)工后產(chǎn)品提價(jià)順利實(shí)現(xiàn),今年以來(lái)供給嚴(yán)控只增未減,需求無(wú)崩塌隱憂,我們認(rèn)為隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工,需求復(fù)蘇,暖春依舊可期。
重申看好春季,關(guān)注業(yè)績(jī),關(guān)注股息率
目前行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)均已披露完畢,我們根據(jù)已披露的2017年凈利潤(rùn),統(tǒng)計(jì)2017年P(guān)E較低的前20名公司;同時(shí)我們對(duì)建材板塊上市公司歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理,通過(guò)過(guò)去三年平均分紅率、公告承諾股東回報(bào)情況、17年預(yù)期股息率、每股未分配利潤(rùn)和盈余公積排名等篩選具有穩(wěn)定現(xiàn)金分紅潛力的上市公司;建議關(guān)注華新水泥、南玻A、尖峰集團(tuán)、旗濱集團(tuán)、海螺水泥、偉星新材、上峰水泥、萬(wàn)年青、塔牌集團(tuán)、寧夏建材、祁連山等。
維持年度策略《新均衡,新思路》、春季投資策略《今年花勝去年紅》以及2月投資策略中對(duì)建材板塊的“超配”建議。投資標(biāo)的上,繼續(xù)推薦A股組合:海螺水泥,祁連山,旗濱集團(tuán),中國(guó)巨石,北新建材;H股組合:信義玻璃,中國(guó)聯(lián)塑;其他投資標(biāo)的上建議關(guān)注:華新水泥、萬(wàn)年青、上峰水泥、寧夏建材、天山股份、偉星新材、東方雨虹、三棵樹(shù)、帝王潔具、堅(jiān)朗五金、金隅集團(tuán)。