第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，由于國內(nèi)工商業(yè)日益發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)建設(shè)百廢俱興，外國的水泥供應(yīng)斷絕，水泥需求量急劇增加，市場價格從每桶5元上漲至12元。豐厚的利潤，給予本國水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機(jī)會，于是1920年上海華商水泥公司的成立和1921年南京中國水泥公司的成立，改變了洋貨獨(dú)占市場的局面。
啟新洋灰公司“周學(xué)熙”
基本上，近代中國水泥業(yè)形成了集中度很高的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)。其中啟新、華商和中國三家公司具有舉足輕重的地位。1930年三公司提供了全國水泥總消費(fèi)量的三分之二;1932—1935年，年平均產(chǎn)量占全國主要水泥廠年平均總產(chǎn)銷量的77%。
啟新洋灰公司
上海華商水泥公司
此外，大冶水泥公司則在1914年為啟新洋灰公司收購，改名為華新洋灰公司。然而，從1923年起，外國水泥重返中國市場并進(jìn)行傾銷，加上國內(nèi)軍閥連年內(nèi)戰(zhàn)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)，人民購買力降低，造成了嚴(yán)重的供過于求局面。1928年中國水泥年產(chǎn)量約300萬桶，而全國年消費(fèi)量僅約200萬桶，且其中至少1/4是由外貨供應(yīng)。
華新洋灰公司
何況國民政府統(tǒng)治時期又有1928年廣東西村士敏土廠、1934年山西太原西北洋灰廠、1935年江蘇南京江南水泥廠和1936年四川重慶四川水泥廠的設(shè)立，更加重了供需的不平衡。
水泥工業(yè)供需不平衡的原因，除了水泥廠的增設(shè)外，外貨的傾銷亦至關(guān)重要。根據(jù)海關(guān)貿(mào)易資料，1928年度進(jìn)口水泥價值銀兩關(guān)平銀270余萬兩，1929年度增為340余萬兩，1931年度又增為380余萬兩。進(jìn)口水泥中日本的輸入最多，以1931年為例，該年日本對外輸出水泥總數(shù)為397.9萬桶，其中輸華的比例約四分之一至五分之二，即至少100萬桶以上，以每桶合關(guān)平銀關(guān)平銀兩計(jì)，占該年度輸入外貨總值的七分之六。
對20世紀(jì)二三十年代水泥市場長期供過于求的情勢，啟新、華商和中國三公司為避免彼此過度削價競爭，曾于1925和1932兩度簽訂聯(lián)營合同，針對各自營銷區(qū)劃分、銷量分配、定價方式和聯(lián)合對外等達(dá)成協(xié)議。