華東為本，公司水泥、混凝土銷售量價齊升。公司水泥熟料、混凝土分別實現銷售收入29.3 億元(占比72%)、10.5 億元(占比26%)，同比分別增長41.7%、74%。
其中，公司水泥熟料銷售1042.8 萬噸，同比增加5.4%，噸單價同比去年增加72 元，主要系公司所在區域江西(包括贛東、贛南、贛北大部地區，營收占比89%)、福建(9%)水泥價格漲幅明顯，兩地高標號水泥同期分別上漲 100 元/噸、110 元/噸，價格上漲主要推力源自華東地區需求增速良好，同期江西、福建固定資產投資累計增速均高于全國平均水平，兩地上半年水泥產量分別同比增加7.8%、9.1%(全國-0.6%)需求旺盛疊加供給端停產、限產影響是當地水泥價格上漲主要推力，其中福建水泥點位價格突破500 元/噸，為2012 年以來的高位;混凝土銷售266萬方，同比大增34%，同比均價上漲91 元/方。
成本方面，公司水泥熟料噸成本基本保持穩定(+4.4 元/噸)，三費方面，受益于公司良好的管理能力、以及銀企合作帶來融資成本的降低，公司的銷售、管理、財務費率分別下降0.7、0.4、1.4 個百分點至2.9%、4.6%、1%，最終公司的噸毛利、噸凈利分別增加67.5 元/噸、64.6 元/噸后達到109 元/噸、82 元/噸。
混凝土業務亦表現不俗，單位毛利、凈利分別上漲40.1 元/方、27.9 元/方后分別達到97.4 元/方、44.1 元/方。
水泥價格走出洼地，混凝土業務錦上添花。
1)江西水泥，去產能空間仍在，江西以小產線居多，目前在產產線中2000t/d 以下小產線有三條，屬于重點環保督查對象，大概率被拆除。
2)目前江西省熟料產能排名前五的分別是中國建材、萬年青、海螺水泥、亞洲水泥(中國)、紅獅水泥，這五家水泥企業產能占比達到84%，集中度非常高，為江西水泥市場價格協同奠定基礎。
3)需求端來看江西及周邊福建、廣東固投增速、水泥產量累計增速表現均遠好于全國平均水平，此外粵閔地區水泥均價均高于江西，因此公司產線所在贛南地區水泥可能外流，減少本地供給，助力江西水泥價格高位企穩。
4)產業鏈延長增加公司總體盈利。混凝土業務作為水泥產業鏈外延，受益水泥漲價，覆蓋成本漲價基礎上拓寬公司業務盈利空間，成熟穩定的混凝土生產技術也將助力該板塊業務為公司業績未來為公司貢獻穩定的營收和利潤。
盈利預測與評級：
在公司主要市場供給側仍有壓縮空間、需求穩定的基礎上，疊加混凝土業務延伸產業鏈增加盈利空間，我們預計公司全年盈利不弱，2018、2019 年營收由83.74 億、87.33 億元上調為104.73 億元、120.46 億元，歸母凈利分別由9.53 億、9.74 億元上調為11.59 億元、14.38 億元，EPS 由1.55 元、1.59 元上調為1.89 元、2.34 元，對應PE 分別為7.0X、5.6X，維持“增持”評級。
風險提示：需求不及預期，水泥價格大幅下跌，成本大幅上漲