概述：今年一月份，由于新冠肺炎在全國蔓延，各地采取措施積極應對，而節后市場也積極開展復工復產。水泥是國民經濟中重要的基礎性原材料，廣泛應用于基建、房建上，而受疫情影響，目前市場需求恢復緩慢，水泥價格行情弱勢下行，何時才能迎來止跌拐點呢?本文將從需求和供應方面作簡要分析。
一水泥需求端分析
1。 攪拌站對水泥需求情況
截至3月4日，百年建筑網調研全國500家混凝土攪拌站復工率72%，復產率為48%，調研當周發貨量為48.6萬方，雖然環比上周大幅增長66.4%，但也僅是正常水平的一成，由于水泥是混凝土生產中必不可少的原材料，而混凝土是即產即銷的產品，因此其發貨量將直接反應到水泥需求上，目前攪拌站整體發貨量偏低，由此可以看出攪拌站對水泥大量采購還有待時日。
圖1:混凝土攪拌站復工復產情況
2。工程項目對水泥的需求情況
截至3月9日，百年建筑網調研全國10449個樣本項目實際復工3099個，復工率為56.38%。調研發現影響當前項目開工最主要因素是勞務人員的到位情況，調研結果顯示目前勞務到位率52.58%，勞務到崗率為53.8%，因此有六成的勞務缺口需求補上。由于后續人員到位后還需要隔離2-3周后才能上崗，預計要四月以后樣本項目才能恢復到正常作業水平，水泥需求大幅提升或將到四月以后。
圖2:工程項目復工情況
二 、水泥供應端分析
1。 熟料線運轉率分析
據百年建筑網調研全國274家水泥熟料生產企業生產情況來看，截止3月4日，共開工97條，開工率為35.5%，產能利用率為29.18%，而去年同期開工率為46.26%，產能利用率為39.33%，分別下降了10.76%和10.15%。即使在今年過年較早的情況下，受疫情影響，水泥熟料產能的發揮仍未達到理想狀態。由于一季度整體運轉率偏低，二季度停窯時間將會縮短，因此二季度整體窯線運轉率將保持高位狀態，產能利用率也將處于高位。
圖3:熟料線運轉率變化情況
2。熟料庫容比分析
百年建筑網調研數據顯示，截止3月6日，水泥熟料總庫存1961萬噸，環比上周增加155萬噸(增幅8.6%)，較去年同期高出約358萬噸(增幅22.4%)。可以看出此時較去年同期上升明顯，主要今年受疫情影響，下游市場需求恢復不佳，熟料消耗相對緩慢，庫容比遠高于去年同期水平。目前熟料庫容比最高是西南和華南地區，均為81%，主要因西南和華南地區多數企業春節期間未停窯，都是春節后熟料庫滿后停窯檢修，而今年受疫情影響，下游需求恢復延后，熟料消耗放緩，因此目前仍處于高庫位;最低是東北和西北地區，均在30%左右，因東北和西北地區水泥企業執行冬季錯峰生產，停窯時間超過3個月，因此熟料容比整體偏低。
圖4:全國熟料庫容比變化情況(單位：萬噸)
3。水泥廠發貨情況分析
據百年建筑網調研174家水泥企業發貨情況，3月2—8日發貨量123.5萬噸，環比上周增長45.4%，同比減少70%，主要因去年春節時間在2月初，到3月中旬水泥企業基本達到正常銷售水平，按照以往經驗來看，今年春節時間相對提前10天左右，水泥企業達到正常銷售水平的時間應為3月初，但今年受疫情的影響，下游企業開工時間延后，導致此時水泥發貨量較去年同期減少70%，預計達到正常發貨水平的時間需等到三月中旬以后，時間節點上與去年基本一致。
三 、水泥價格止跌拐點時間
今年一季度若沒有疫情影響，3月中下旬將會迎來水泥價格拐點，而1月份公共突發事件降臨，對水泥市場有一定影響，結合當前全國熟料庫容比來看，3月17日前后熟料庫容比才可能由升轉降，而從目前下游工地開復工情況來看，市場需求全面恢復時間或要到4月份，屆時市場需求會迎來小爆發，將加速水泥廠熟料去庫存，而4月后國內熟料線運轉率也將達到峰值，因此在短暫去庫存后，到4月中下旬將逐步補庫存。按照以往經驗，價格拐點和熟料庫存拐點接近，因此預計全國水泥價格止跌拐點或出現在4月15-20日之間。
圖5:水泥價格指數走勢情況(單位：元/噸)
分區域來看：上半年對全國水泥價格行情影響最大的區域主要是華東長三角、華南珠三角、華北京津冀、西南川黔滇地區，其中長三角、珠三角、川黔滇地區工程項目多，水泥市場需求占全國比重大，而且工程啟動時間相對更早，預計4月中旬能迎來價格拐點;京津冀地區偏北方市場，受疫情影響相對較小，價格拐點或跟去年相當，在4月上旬;而受疫情影響嚴重的湖北地區，項目開工或到4月份，水泥價格拐點出現相對晚一些。