2020年四季度，華北地區水泥價格開始進入上漲階段，國慶節后市場處于旺季，水泥需求的正常增長，以及入冬前的趕工需求對價格有推動作用。供應端層面來看，四季度華北水泥供應總體充裕，重污染預警雖然頻發，但與往年相比，水泥生產的主要省份河北受影響較小，差異化錯峰和分級管控的政策下，只有大部分窯線都得以豁免停產，尤其是產能集中的唐山和承德等地，一直到一月初都沒有實質性停窯的情況。需求方面，今年雖然上半年疫情造成的影響較大，但華北水泥需求相比去年有較大增長。國慶節施工旺季開始后，雄安新區以及唐山和邯鄲等鋼廠搬遷類重點工程項目用量釋放較為充分。這方面受重污染預警影響也比較小。從價格層面看，漲價雖然也有需求的支撐作用，但在供需兩端都有顯著增長的情況下，四季度水泥價格仍未能拉近與去年同期差距。四季度末，河北P.O 42.5散裝水泥均價376元/噸，環比三季度末漲幅僅3%，同比2019年四季度末則下跌了13%。

　　供應端：分級管控措施令四季度水泥生產松綁

　　四季度河北停窯錯峰時間主要與市場淡季重疊，基本從11月15日-12月1日開始。由于從10月底開始，頻繁出現重污染天氣，重污染預警主要對污染通道城市產生影響。具體地區包括山西太原、陽泉、晉中、長治、晉城、運城和臨汾等地，主要是中部和南部，河北則是整個冀中南和唐山等地。從影響的表現來看，山西和河北又有很大不同。山西在水泥企業績效分級方面，能夠達到完全豁免停窯要求的A級企業僅運城的冀東海天一家，這導致整個四季度的管控較嚴的區域，水泥企業窯磨運轉率實際低于50%，由于山西本地需求不足，主要影響體現在山西水泥對臨近的河南和河北市場溢出的貨源減少。

　　河北的情況與山西又有截然不同，除了邢臺水泥企業在今年一整年都受到環保限產的困擾外，其他地區廠家達到績效分級A和B級的企業比例極高，加上較多配置的協同處置能力，因此重污染預警更多是對水泥發運和施工需求上的影響，供應端則相對正常。甚至在錯峰生產啟動后，實際停窯也多數是在年末幾近庫滿的時候開始。直至元旦過后，唐山和承德按產能計約80%熟料窯線仍可以運轉。除了唐山本地卻有需求支撐，以及企業較強的備貨需求外，基礎因素是5家績效分級達到A級的超高素質，當地全行業幾乎都是差異化錯峰的受益者。而另一個主要的水泥及熟料輸出地內蒙古，從四季度情況來看，其大部分外溢資源絕大部分進入京津冀區域，加上下半年內蒙古自身基建等方面需求復蘇，其本身供應壓力并不突出。今年內蒙古在錯峰生產方面執行情況較為到位，包括電石渣企業置換錯峰的有效安排，四季度內蒙古水泥價格并未受到自身供應端的影響。四季度末，華北地區熟料庫容比在64%，相比去年年末高出8個百分點。主要是河北水泥企業生產時間延長，基于對2021年北京和河北需求前景的樂觀判斷，水泥企業有放量備貨的傾向，庫位相比去年有較大幅增長。

　　需求端：京津冀需求集中，重點工程作用較大

　　四季度開始，國慶節前后，華北地區水泥需求普遍進入旺季，尤其是趕工需求在山西和內蒙古較為突出，當地重點工程水泥用量超過年內多數月份。尤其是內蒙古和上半年重點工程開工遲滯相比，水泥需求開始超過去年同期。11-12月，隨著氣溫下降，內蒙古在11月中旬，水泥需求開始快速下降，月底就基本進入停工階段，但仍有部分電石渣水泥企業仍維持生產。此時華北的水泥需求重心集中在京津冀區域，近兩年公轉鐵也較大程度推動了內蒙古和山西水泥的東進。

　　總體來看，四季度華北地區水泥需求較2019年同期有明顯增長，雖然冬季重污染預警天氣同樣頻繁，但相對往年而言，從工地施工、商混站生產和水泥企業生產都較好的落實了“分級管控”的原則，水泥需求受到的限制相對放寬。入冬后，華北水泥需求仍相對集中于京津冀區域，尤其是唐山的鋼廠搬遷項目和雄安新區相關建設，對水泥需求有較強支撐。