受下游市場行情下行影響，水泥市場需求大幅下滑，許多省市地區(qū)產能利用率已經降至50%以下，水泥銷量斷崖式下跌。盡管各區(qū)域都延長了錯峰生產時間，主要品牌企業(yè)幾番推漲都以失敗告終，20多個地區(qū)水泥價格跌至“1時代”，局部區(qū)域出現(xiàn)全行業(yè)虧損的情況。有業(yè)內人士推算，中國水泥市場需求未來大概率會低于人均1噸。
需求下滑，人均消費低于1噸，將是大概率事件
我國水泥市場需求經歷了一個較長時間的增長階段，到2015年前后達到了驚人的2噸/人左右，之后又持續(xù)了5年左右的高位震蕩，近幾年開始步入下行通道。2023年1-8月份，全國水泥產量13.06億噸，較2022年1-8月全國水泥產量13.55億噸，減少了4900萬噸。
相關行業(yè)分析人士表示，此前政府主導利用國家資本大力投資基礎建設，疊加房地產行業(yè)的黃金發(fā)展，給水泥行業(yè)帶來了一大波紅利。但是經過二三十年的建設，基建、房地產市場也嚴重過剩，需求端大規(guī)模喪失發(fā)展動力，導致國內水泥行情一泄千里。
據(jù)相關統(tǒng)計，2022年，我國的高鐵負債累計達到了6萬億元。從2012年到2022年，我國鐵路營業(yè)里程達到15.5萬公里，其中高鐵從0.9萬公里增長到4.2萬公里，穩(wěn)居世界第一。
2022年，全國高速公路共收費5552.4億元，但是支出卻是9621.8億元，虧損四千多億元。
民航局統(tǒng)計，2022年全行業(yè)累計虧損2174.4億元。
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這些觸目驚心的數(shù)據(jù)，無一不說明大基建已經成為強弩之末，其社會溢出效應已開始大幅遞減，不能再建了。同時，各級政府的債務也在不斷攀升，財政預算也較以前更為緊張。進入8、9月后，城投債的到期壓力持續(xù)增大。2023年、2024年為城投債到期高峰，截至2024年末累計剩余到期壓力合計約79904億元。
從近期各地發(fā)布的消息來看，政府公共事業(yè)的投資重點也已經轉到“新基建”。包括人工智能、新能源、5G等高科技領域，傳統(tǒng)的市政工程建筑項目已不再是投資重點。
再有，房地產市場人均住房面積已經達到了較高水平。房企在下行周期中，頻頻爆雷。截至2023年8月24日，除在暴雷邊緣被“拉回”的碧桂園及遠洋，已經有超過30家大型房地產企業(yè)暴雷。
綜上，支撐水泥高需求的兩大因素已經變弱?？紤]到產能利用率已經降至50%以下，那么人均消費低于1噸，也將是大概率事件。
人口紅利喪失，水泥過剩愈發(fā)嚴重
需求倍速下滑只是一方面，另一方面是產能的嚴重過剩。整個水泥行業(yè)呈現(xiàn)“需求趨弱、庫高價低、效益下滑”的運行特征，2023年上半年全國水泥產量僅9.53億噸。行業(yè)積極加大供給側結構性改革力度，但產能過剩矛盾依然嚴重。盡管煤炭價格持續(xù)下降，成本壓力有所緩解，但未能抵消水泥價格下降幅度，盈利空間受到擠壓，全行業(yè)利潤總額165億元，同比下降60%。
有數(shù)據(jù)顯示，目前全行業(yè)產能過剩率已高達到40%以上，也就是將有近一半的產能將處于閑置。2022年水泥產量僅21.3億噸，已經是近十年來最低的一年了?？墒菂s沒能遏制自去年下半年以來水泥價格的“跌跌不休”，而各區(qū)域水泥企業(yè)的庫存壓力不僅未得到緩解反而因雨季的到來以及新建產能的陸續(xù)釋放而壓力倍增。
按照14.12億人需求1人一噸計算，目前的過剩依舊在40%以上。且未來幾年隨著人口逐年遞減，這個過剩的數(shù)據(jù)或將逐年增大。
相關數(shù)據(jù)顯示2022年我國全年出生人口為956萬人，比2021年減少106萬，這也是我國出生人口數(shù)十年來首次降到1000萬以下。更讓人擔心的是，人們生育意愿的下降極難反轉，而這將會導致人口減少成為一種長期趨勢，所以2022年或是我國的“人口下降元年”，代表著我國人口總量下降時代的開始，如果不出現(xiàn)極大的政策激勵或者其他重大變化，我國人口將很難再通過出生這種自然增長重回到總量增長的狀態(tài)了。
也就是說，按照目前的情況，即便在不增加產能的情況下，繼續(xù)延長錯峰生產時間，也無法緩解庫存壓力，更阻止不了水泥價格的持續(xù)下跌。
超產是行業(yè)“潛規(guī)則”，新建產能遍地開花，實際產能可能更多
此前，工信部等八部門聯(lián)合發(fā)文明確要求，嚴格產能置換，遏制新增產能，禁止以技術改造等名義擴大產能。但是各地的新建、在建產能依然熱情不減。盡管政策端減量置換去產能的力度逐年加大，但無論是老線技改還是新線投產，其超產的能力逐年增強。疊加部分區(qū)域減量置換，將僵尸產能變成了有效的新增產能，產能越建越多。
從近年新建、在建項目規(guī)模來看，單線規(guī)模多達到5000t/d及以上，且多為新型干法二代熟料生產線，其超產能力較傳統(tǒng)水泥生產線更強。這也意味著未來五年，即便所有省份退出千余條5000噸以下熟料生產線，還是無法達到緩解過剩的目標。
目前國內已建成投產10000t/d及以上生產線共17條，其中包含陜西銅川市惠塬工業(yè)園2021年6月新投產的冀東水泥和堯柏水泥的兩條萬噸線以及2022年10月建成投產的池州海螺10000t/d生產線。
近來，有行業(yè)人士公開表示，目前國內能達到日產萬噸的生產線已經有近30條了。這也意味著，除公開的這17條萬噸線外還有10多條隱形的萬噸線存在。
龍頭企業(yè)十四五目標“再造一個”，五年內緩解過剩產能難上加難
同時，華潤、華新、紅獅、葛洲壩等多家水泥集團都曾提出十四五期間“再造一個”的目標。也就是占全國產能60%以下的TOP企業(yè)五年內將再擴充一倍。意味著供應端產能大幅減少的可能幾乎不存在。一方面是人口逐年下降，人均需求逐年下降，另一方面是供給端產能依舊不減，擬建、在建項目頻頻登上各省市自治區(qū)工信廳的公告欄。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年，全國各地工信部門公示和公告的產能置換方案共有46個，而2021年公布的全國擬建熟料項目共58個。從2021年至2025年底前將有37條5340.9萬噸/年。其中計劃于2022年投產熟料生產線共24條，盡管在2022年內有部分生產線出現(xiàn)緩建和停建現(xiàn)象，但是仍未阻止更多企業(yè)通過產能置換、技術改造拆舊建新的熱情。今年8月至2024年底，共有48條生產線將點火投產，總產能合計為7404萬噸/年。
2023年即將點火投產的水泥熟料生產線項目
備注：以上數(shù)據(jù)來源各省工信廳
2024年即將點火投產的水泥熟料生產線項目
備注：以上數(shù)據(jù)來源各省工信廳
按照建設周期推算，近年來在建生產線或在近五年內形成一波集中點火的小高峰，水泥行業(yè)的過剩情況或難得到緩解。如果按照市場化角度來看，水泥未來5年很難再有大行情。